行业：小金属

(资料图片仅供参考)

公司与浦华公司、浦项化学分别签订协议，拟于23年1月至25年12月向浦华、浦项分别供应三元前驱体约1.5万吨、16万吨，共计17.5万吨订单。

华友在湿法镍冶炼方面进展行业领先，伴随2023年华飞项目的投产，以及后续与PTVale、大众青山等项目的进一步推进，公司基于镍的成本优势将进一步彰显。重视新能源锂电赛道估值低位，具备长期格局逻辑龙头的配置价值。

一、从过去三年的业绩来看

2021年营业收入353.17亿元，同比增加66.69%，净利润40.24亿元，同比增加57.45%。

2020年营业收入211.87亿元，同比增加12.38%，净利润11.26亿元，同比增加941.08%。

2019年营业收入188.53亿元，同比增加30.46%，净利润为1.08亿元，同比增加-92.91%。

二、估值目标

保守：61.93元

中枢：79.06元

乐观：96.20元

12月9日收盘价：59.47元

三、安全边际买入

7折：43.35元

6折：37.15元

5折：30.96元

四、研判

目前市盈率在21倍附近，处于10%的历史分位， 说明股价是相对便宜的。

依据近1年扣非净利润， 预测未来的扣非净利润增速，计算PEG为0.37， 说明股价是严重低估的状态。

个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓， 保守的投资者考虑在61.93元附近、66.49元附近、79.06元附近分别减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在79.06元附近、87.63元附近、96.20元附近分别减仓或止盈。

关键词： 华友钴业 价值分析