行业：电力设备

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公司已在硅料与电池片领域积累深厚行业经验与优势，并开始大力发展组件业务。公司布局一体化业务，竞争优势十分明显，将成为行业内首家从硅料-硅片-电池片-组件的一体化企业，有望进一步展现公司在全产业链竞争实力。

一、从过去三年的业绩来看

2021年营业收入634.91亿元，同比增加43.64%，净利润82.08亿元，同比增加127.50%。

2020年营业收入442.00亿元，同比增加17.69%，净利润36.08亿元，同比增加36.95%。

2019年营业收入375.55亿元，同比增加36.39%，净利润为26.35亿元，同比增加30.51%。

二、估值目标

保守：61.18元

中枢：77.53元

乐观：93.89元

12月9日收盘价：40.09元

三、安全边际买入

7折：42.82元

6折：36.70元

5折：30.59元

四、研判

目前市盈率在7倍附近，处于0.5%的历史分位， 说明股价是相对便宜的。

依据近1年扣非净利润， 预测未来的扣非净利润增速，计算PEG为0.03， 说明股价是严重低估的状态。

个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓， 保守的投资者考虑在61.18元附近、77.53元附近分别减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在77.53元附近、93.89元附近分别减仓或止盈。

关键词： 通威股份 价值分析