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维持当前利率水平！符合市场预期

当地时间9月20日，议息会议如期结束，维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场此前预期，这也是最近3次议息会议中第2次这样做。自去年开启加息周期以来至今，已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。本次议息会议的结果或代表着，随着物价压力缓解，联储正在缓和抗击通货膨胀的措施。市场预计年内或再次加息25BP目前美国的通胀状况有所缓解，不过仍未达到2%的目标水平。美国劳工部此前公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）环比增长0.6%，涨幅显著高于上月的0.2%；同比涨幅达3.7%，显著高于上月的3.2%，也高于市场此前预期，主要是受到能源价格上涨的影响，而这也使得部分投资者预计今后一段时间加息的大门或许还无法关闭。鲍威尔在议息会议结束后的发言也仍然“偏鹰”，并表明对于降息存在太多的不确定性，目前只是猜测会在2024年的某个时候。芝商所数据显示，市场预计今年剩余的两次议息会议，也就是11月议息会议上加息25BP的概率不到30%，而12月的议息会议上加息25BP的概率近40%。

11月议息会议市场预测：

12月议息会议市场预测：

美国汽车工人罢工或带来诸多变数

与此同时，很多市场人士也指出，从本月中旬开始的美国汽车工人大罢工也给联储后续的政策走向增添了诸多变数，如果此次罢工持续的时间太长，汽车价格可能会有所回升，给美国通胀带来上行压力。降息or加息？It’s not a question！南向资金有望中长期主导港股市场今年来，南向资金对港股日均成交额占比在持续攀升，已成为港股市场上一支重要的交易力量。根据港交所统计，2023年8月，港股通（股票及ETF）日均成交额为289.51亿港元，占大市总日均成交额的比重已达28.4%。业内人士表示，南向资金持股和交易占比不断扩大，在港股市场的话语权也将持续增强。虽然港股延续小幅下跌趋势，但趋向谨慎的南下资金逢低买入力度不减，对港股情绪起到一定稳定作用。9月18日当天南向资金净买入港股87.33亿港元，为9月6日以来最高；今年以来南向资金净买入总金额已超2500亿港元，再创年内新高；至此，南下资金累计净买入港股的金额再刷历史记录，接近2.83万亿港元。

考虑到未来港股人民币柜台有望纳入港股通，成为内地资金买入港股的核心柜台，那么长期来看有可能一家双柜台公司的定价以人民币柜台以基准，港币柜台仅是跟随。换言之，当互联互通扩大到一定程度后，内地资金有望取代外资，成为港股市场中的主力。

也就是说，无论未来是否进入到“降息通道”，港股市场的流动性或将逐渐由南向资金主导，外围环境对港股的影响或逐步下降。若降息如愿开启，有望吸引更多外资，给彼时的港股“锦上添花”而非“雪中送炭”。近期公布的8月CPI、PPI等经济数据，多项指标边际改善；上周一，8月份社融、M2、人民币贷款出炉，好于预期。预计未来随着稳增长政策的持续推出，市场信心有望逐步恢复，港股风险偏好或再次提升。估值方面，当前港股估值和风险溢价均呈现出明显的低位特征，尤其是恒生科技指数。截至9月20日，恒生科技指数市盈率为22.96倍，处于近3年约0%的分位，即估值低于近3年来99%以上的时间，进一步下行空间有限。恒生科技指数ETF（513180）、恒生医药ETF（159892）、恒生红利ETF（159726）、恒生国企ETF（159850）等为普通投资者布局港股市场的科技、医药、中特估等板块提供了门槛更低、更为便捷的投资工具，且支持T+0交易，看好港股机会的普通投资者可借道ETF布局。

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