本来以为是稳健理财，结果却遭遇“当头一棒”！
最近，有投资者发现，自己买的债券基金，两天竟然跌去了三个多月涨幅！
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债基大跌的背后，是债市的超预期下行。11月14日，债市大幅下挫，创3年以来最大跌幅。
净值被拖累的不止债券基金，还有部分银行理财。记者16日获悉，招银理财一只理财产品遭遇投资者巨额赎回，触碰赎回上限。此前的11日至15日，该产品净值已累计下跌0.15%，14日跌幅最大，为0.08%。
近期债市发生调整，主要是受到流动性收敛、疫情防控优化和地产支持政策等因素的影响。随着市场持续下行，近期债券基金净值普遍回撤，而净值化的银行理财产品也迎来了新一轮“破净潮”。
被“暴击”的债基
这段时间，A股港股反弹了，但为了稳健，买了债基、银行子公司理财的投资者，心都碎了，不仅错过了股市反弹，还在债市上倒亏了钱，说好的稳稳的幸福也没了！
本周以来，债券市场大幅调整，10年国债收益率大幅上行12bp至2.86%，3年国债收益率上行12bp至2.49%，1年国债收益率上行15bp至2.12%；各期限同业存单利率普遍上行15bp-20bp；银行永续和二级资本债普遍上行20bp-25bp。
“近期大家产品的表现都不是很好，我的产品也遭遇了暴击，净值回撤比较大。”上海一家百亿私募的债券基金经理表示，该公司近期多个产品遭遇了单日超过0.15%以上的回撤，这个回撤幅度对于很多年化收益率只有5%左右的债券类基金来说已经非常严重。
Wind数据显示，近期债券基金出现普遍下跌。 11月14日，全市场中长期纯债基金平均跌幅达到0.29%。11月15日，这一数据为0.09%。
债券市场的剧烈波动，背后是市场对于宏观经济以及流动性预期的整体改变。
据中信证券明明老师分析， 债市出现的大跌的原因有三：
第一，央行、银保监会出台具有标志意义的政策救助房地产市场。央行和银保监会在上周五盘后出台了十六条稳地产具体举措，力度空前，是昨日市场主要交易的重大政策变化。下午发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，市场的反应相对平淡。
第二，对于资金面的担忧有所加剧。银行间市场隔夜回购利率日内有所上行，随着多笔正回购大单的突然出现，流动性较盘初有所收紧。国有和主要股份制银行1年同业存单发行利率较上个交易日上行超过10bp，市场开始担忧15日MLF续作是否存在不确定性。
第三，疫情防控政策的调整带来的复苏交易。上周五出台的进一步优化疫情防控的二十条措施的影响仍在持续，尽管当前疫情扰动下经济复苏遇阻，但市场已经开始交易未来经济复苏的预期。
展望后市，东海基金认为，未来市场将重回中长期信用端能否改善的逻辑上，利空出尽后，当下宏观经济和政策组合对债市仍然偏暖，MLF与一年期存单利差收敛，利率上行仍有顶，债券市场的配置价值仍在，可考虑逢低吸纳。
长安鑫益基金经理刘学通表示，市场中资金仍较充裕，并未明显收紧。由于利率在短时间内快速上行到目前这一水平，后续可能会构筑平台震荡，对后市行情无需过于悲观。另外从资产配置的角度来看，债基作为“压舱石”的策略是永远不会过时的。
债市超跌， 银行理财触碰巨额赎回上限
债券市场的波动毫无疑问地拖累了以债券资产为配置大头的银行理财。债券市场的急跌导致产品配置的债券部分资产净值下跌，即便有权益部分在苦撑，但依旧无法抵消净值的回撤。
继三月份1200只产品“破净”的大潮后，银行理财近两日又身陷新一轮较大的“破净潮”。Wind数据显示， 截至11月15日，全市场34364只银行理财中（发行主体包含银行和理财公司），共有1776只产品的净值跌至1以下。
净值的剧烈波动造成了投资人恐慌，不少投资人集中赎回产品。某股份行理财公司的现金理财产品“活钱管家”便由于赎回客户太多，触碰了巨额赎回上限。
16日，一张招银理财“招睿活钱管家添金2号”（下称招睿活钱管家）截图在网络流传。
根据截图所示，这只理财产品由于当日赎回客户太多，已经触碰巨额赎回上限。不过，招银理财客服反馈说，该只理财产品16日下午2:30释放赎回额度。
投资说明书显示，招睿活钱管家为固收类产品，发行规模上限为20亿元，产品业绩比较基准为2.35%-3.5%/年，起投资固收类资产不低于80%。
连日来受债市震荡下行影响，招睿活钱管家净值持续下跌。11日至15日，其净值已累计下跌0.15%，14日跌幅最大，为0.08%。对此，一位银行资管人士表示，其下跌幅度实为罕见。
据其赎回规则，当该理财计划单个开放日净赎回申请份额超过本理财计划上一交易日日终份额10%时，即为发生巨额赎回。
该理财产品巨额赎回的背后，是债市的超预期下行，特别是11月14日，债市大幅下挫，为3年以来最大跌幅。
债市下跌，引发了一连串反应。招银理财微信公号15日发文说，2022年11月以来，国内债券市场出现了一定幅度的调整，其中10年国债收益率累计上行近20BP，对应价格下跌约1.65%，1年期存单收益率累计上行近40BP，对应价格下跌约0.36%，上述波动对净值型产品产生较大冲击。
实际上，前述“招睿活钱管家”是一只短债理财产品。债市波动较大时，其显然容易受到冲击。
这类产品，本是理财公司用以承接现金理财产品整改外溢的需求而来。相较于现金管理类理财产品，短债理财全部采用市值法估值，评级也不受限制，赎回规则与现金管理理财一致，都为“T+1”。
“虽然投资范围严格受限，久期、评级也都受限制，但现金管理类产品可以用成本法估值，反而收益会比较稳定。”某城商行资管部总助向记者说。
该城商行并未发行短债开放式理财产品，原因在于：一是收益难以达到预定目标；二是一旦遇到类似14日的债市行情，就容易碰到投资者集中赎回，流动性容易出问题，客户投诉也会增加。“客户也不好引导，如果此时赎回就挺亏的。”该城商行人士说。
风险提示需加强
与此同时，多位业内人士直言，对于投资者、基金公司、基金代销渠道而言，此轮债市的急跌颇具教育意义。
“今年股市较为震荡，不少基金公司大力布局短债基金、同业存单基金。在投资者避险情绪推动下，上述基金产品规模大幅增长。这其中最大的问题在于，部分投资者误以为短债基金或是同业存单基金没有风险，因此在面对产品净值波动的时候，恐慌情绪加剧，快速赎回，容易形成负反馈。”东阳表示，此次债券基金遭遇较大回撤，让投资者明白债券基金不是保本保收益的“避风港”，同时，基金公司和代销渠道在以后的销售中要将基金的风险与投资者沟通清楚。
“投资任何产品，需要关注产品底层投资的是什么资产，关注它的收益来源于哪里，为了获得收益需要承担多大的风险，从而建立清晰的预期。”有知有行创始人孟岩表示。
关键词： 银行理财
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