文:诗与星空(ID:SingingUnderStars)


【资料图】

最近特别流行人工智能,各种大模型层出不穷。

国外除了ChatGPT,还有Claude、LLaMA等知名大模型,国内文心一言、通义千问也投入了实际应用,值得表扬的是通义千问把大模型开源了。再加上清华的ChatGLM,国产大模型已经非常强大。

在huggingface,ChatGLM几乎是全球AI爱好者最受欢迎的模型。

在人工智能领域,各种排名中,中国都是仅次于美国。

而在机器视觉等和工业化息息相关的人工智能细分领域,中国很多项目要超过美国。

所以没必要妄自菲薄,对中国的人工智能发展报以偏见。

中国正在进行一个野心勃勃的计划,利用正在不断迭代的人工智能技术,全面改造和建设一个数字化中国。

具体到落地方案,包括智慧交通、智慧城市等等。

类似的技术,我们也越来越多的从各大上市公司的财报里读到。

这其实也是新基建的重要组成部分,“基建狂魔”已经从简单的工程建设发展为软硬件一体化的建设,受益者不再是单一的机械重工、建筑企业,而是孵化了大批的高科技产业。

如今,做G端(government)业务的高科技公司越来越多,中国的城市建设中的智慧化程度也越来越高。

比如,中科通达的核心业务,主要面向公安机关,是典型的G端研发企业。

01

招股书的第一段

比较搞笑的是,公司招股书第一段写到:本公司和中科院不存在关系。

公司全称是武汉中科通达高新技术有限公司,简称中科通达。董事长是王开学先生,曾就职武汉理工大学,2007年创立中科通达。

公司起名很有学问,初期开展业务阶段,这个名字应该帮了业务人员不少大忙。

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

从刚发布的半年报看,公司业绩有所下降。

主要包括两个方面,一是营收,二是净利润。

公司实现营业收入1.24亿,同比下降11.92%。

主要原因系:1)受宏观环境变化及政府预算紧张状况的持续影响,公司存量项目实施、交付、验收周期延长,进度低于预期;2)新项目承接时间基本集中在第二季度,项目推进实施进度有限。

公司实现归属于上市公司股东的净利润-711.29万元,同比下降194.34%。

主要受营业收入下降、毛利降低、财务费用增加等因素影响:1)公司新区域项目拓展,基于战略考量,新签项目毛利率较低;2)报告期内公司银行融资规模扩大,财务费用较去年有所增加;3)去年同期公司获得的政府相关上市奖励550万元。

考虑到公司规模不大,净利润并不是最重要的,重要的是营收规模的缩水,这让人对公司的未来发展前景,产生了信心上的动摇。

02

客户依赖

结合公司招股书,星空君认为公司长期以来存在着两个严重的问题。

一个是销售区域非常局限,以湖北为主;另一个是客户范围过窄,仅限公安机关。

如果公司不上市,会是一个小而美的细分领域企业。但对于上市公司来说,缺乏成长性的企业,会被投资者摈弃。

公司所在细分领域的竞争非常激烈。

经统计湖北省内各地市州的公开招标信息, 2019 年及 2020 年,湖北省公安信息化系统开发建设及服务招标金额合计分别约为 38.44 亿元和 16.56 亿元,以发行人 2019 年、 2020 年与湖北地区客户签署的合同金额模拟测算,发行人 2019年、 2020 年在湖北地区市场占有率分别为 16%和 26%。

除了中科通达,公司还受到烽火众智(湖北省内)、易华录、银江股份(全国范围内)等同行的激烈竞争。

作为一家科创板企业,公司有什么特别拿手的核心技术来稳定客户吗?

答案是没有。

除少部分属于自主研发的核心技术外,公司使用的大部分技术属于行业通用技术或在行业通用技术上进行的深度开发。

一边争夺客户的竞争对手实力强劲,另一边缺乏特别核心的技术。

而且从短时间看,还缺乏其他行业的客户。

公司的发展前景压力巨大。

03

上市即颠峰

从年报数据看,公司上市成功后,业绩迅速下滑。

颇有“上市即巅峰”的味道。

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

其实,除了业绩有问题外,公司的现金流问题也很大。

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

上市前的经营性现金流量净额为巨额负数,上市后也未得到好转。

经营性现金流净额为负数,意味着公司的经营成果没有收到足够的现金,很可能存在资金回笼风险,未来导致较大额的坏账。

这也和公司的客户构成有关,公安机关的项目采购往往是年初批预算年底支付,对大客户的过度依赖,会导致公司生产经营过程中不得不垫付,资金压力比较大。

公司很多项目需要硬件厂商配合,比如摄像头、屏幕等,价值较高,公司作为项目集成商,垫付的资金较多,从而导致现金流较差。

有什么解决方法吗?

星空君认为,唯一的方法就是:走出去。

既然选择了上市,就不要在一个细分领域挣扎,应该利用资本市场的独特优势,通过并购等方式拓展业务,进行多元化发展。

除了公安机关,很多零售行业,对于基于摄像头的人工智能需求非常强烈,用来进行人流、商品热度的统计分析等场景。

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