大盘跌幅较大，除了AI口调整较多的传媒、互联网、通信设备，今天有个明显反弹，其它板块，都比较弱势。

近期被视为牛市先行指标的证券，昨天从很高回落，今天低开后所有上攻，板块内有分歧，但还算强势，其中国盛金控、首创证券、哈投股份涨停。太平洋和首创证券，已经走出龙头之势。

正如《券商的春天，牛市的味道》所言，券商目前是大金融中逻辑最好的，其指标意义和情绪意义也不容忽视。


(资料图)

题材上，自动驾驶和机器人在震荡和分歧，光模块在大幅调整后启动反弹，被寄予更大希望的则是超导。

我们在最近连续的《室温超导》《室温超导，不证伪就不会倒》文章中，已有讨论。如果需要更新一下，那就是：视为超导，还没证伪。

7月中下旬以来，监管部门连续多次重磅发声，表达对医疗反腐的行动和决心，医药反腐风暴再次升级。

在资本市场上，医药板块也迎来震荡。

据行业媒体赛不完全统计，今年截至7月26日，全国已有至少155位医院院长、书记被查，数量已超过去年全年的两倍。

有机构指出，此次医药反腐的力度空前，公立医疗机构以及院外市场都在监管范围内，对板块的表现将形成一定的压制。光大保德信基金指出，此次医疗反腐的会议是由中央纪委国家监委发起，级别较高，预期后续的力度相比往年会加大，短期可能对板块估值有压制，或增加高销售费用率和高市场推广费用占比的公司的风险。

我们看看重点医药公司销售费用/营收

1、生物制药类 恒瑞医药30.4% 恩华药业32.6% 人福医药20.4% 仙琚制药23.1% 信立泰30.9% 华东医药16.2% 复星医药23.1% 丽珠集团28.3% 长春高新30.3% 贝达药业29.0%

2、中药类 东阿阿胶39.8% 华润三九22.1% 同仁堂18.2% 片仔癀5.5% 广誉远85.8%。

销售费用低的，也在20%。

根据一份流传的审计报告，有些颇为知名的医药公司，销售费用占成本30%，而研发费用仅占6%。

其实这种情况很普遍，不用看审计报告，财务报告里就已经很清楚了。

有人说：丽珠如果坐实，某种角度 中国的医药工业就没法看了。

也有机构认为，反腐已经是医药行业的常态化动作，板块大跌是市场的过度悲观反应。

还有机构认为，反商业贿赂对医药行业增长短期可能有所扰动，但不影响长期需求，也有利于生态的净化，应该对行业长期健康发展充满信心。

道理没错：短期扰动，长期有利于行业健康。

既是大实话，也是大空话。

商业贿赂当然是不对的，既是它已成为一种行业普遍现象。

反商业贿赂，当然是有利于行业发展的。

问题是，行业更健康并不等于上市公司股价更高。

投资要的是确定性，现在医药行业处于阵痛期。

以后那个更加健康的医药行业，跟现在的医药上市公司，有多少重叠之处，与哪些上市公司重叠，这才是关键。

从这个意义上讲，创新药板块，大部分公司的研发费用是高于或远高于销售费用的，他们，很可能就是以后健康的医药行业的新兴你两。

以前，可能有一些伪创新药公司，因为关系到位，临床排期优先，销售费用高，业务起量快，在速度上压制了真正的创新药公司。

当行业更健康的时候，这些伪创新药公司可能会露出真面目，而真正的创新药公司，才可能有机会显露出来。

所谓，真金不怕火炼。

真正注重研发，踏实干事儿的公司，会在行业的浴火之后，重生。

而我们需要的，就是那一颗火眼金睛。

注意：再好的逻辑，也得结合绝对估值、相对位置、资金趋势来选择介入和退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

免责声明：本文及公众号任何文章之观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。本公众号作者也不负有更新以往文章观点之责任，一切以最新文章为准。用户根据本文及本公众号任何观点进行投资，须风险自担，责任自负。由此造成的一切后果，本公众号不承担任何责任，转载请注明出处。

关键词：