国联证券：地产行业弱复苏

乐居财经李礼 5月18日，国联证券发布房地产行业数据跟踪。

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行业事件:

2023年5月16日，国家统计局发布2023年1-4月份全国房地产市场基本情况。23年1-4月商品房销售面积、房屋新开工面积、房地产开发企业到位资金分别为3.76亿平方米/3.12亿平方米/4.52万亿元，累计同比增速分别为-0.4%/-21.2%/-6.2%。

资金端，房地产到位资金降幅收窄。

23年1-4月房地产开发企业到位资金为4.52万亿元；累计同比下降6.4%，较23年1-3月降幅收窄2.6个百分点；调整后当月同比增长3.4%。就资金来源而言，定金及预收款、自筹资金、个人按揭贷款、国内贷款、利用外资分别占比35.3%/28.7%/18.2%/13.6%/0.03%，其中，定金及预收款、个人按揭贷款分别累计同比增长4.0%/2.5%，国内贷款、利用外资、自筹资金分别累计同比下降10.0%/69.6%/19.4%。

供给端，房地产开发投资、新开工降幅增大，竣工增速增至 18.8%。

内容

23年1-4月房地产开发投资、新开工面积分别为3.55万亿元/3.12亿平米；累计同比增速分别为-6.2%/-21.2%，较前值-5.8%/-19.2%降幅扩大；调整后4月当月同比增速分别为-7.3%/-27.3%。

23年1-4月房屋竣工面积为2.37亿平方米，累计同比增长18.8%，增速较1-3月提升4.1个百分点；调整后4月当月同比增速达42%。在“保交楼”等相关政策推动下，竣工数据持续修复。

销售端，销售面积、销售额、销售均价均延续修复。

23年1-4月商品房销售面积、销售额、销售均价分别为3.76亿平方米/3.98亿元/10561.7元，累计同比增速分别为-0.4%/8.8%/9.2%，调整后当月同比增速分别为5.5%/28.0%/21.4%。与23年1-3月累计同比增速1.8%/4.1%/6.0%，当月同比增速0.1%/8.8%/8.7%相比均延续修复趋势。

投资建议

我们认为房地产行业的支柱地位不变，本轮房地产弱修复态势延续，政策环境仍处于宽松期，若后续相关政策持续发力，竣工端延续修复，销售情况向好将带来资金压力缓解，市场信心有望恢复。建议关注融资能力强、土储优质的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。

风险提示：政策提振不及预期；疫情反复带来不确定性；竣工情况不及预期