行业： 房地产开发

公司持续受益供给端政策支持，信用有望进一步修复。且公司“住宅+商业”双轮驱动，住宅销售规模保持TOP20，商业经营稳健。

一、从过去三年的业绩来看

2018年营业收入1682.32亿元，同比增加15.64%，净利润137.60亿元，同比增加-16.43%。


【资料图】

2019年营业收入1454.75亿元，同比增加69.46%，净利润164.66亿元，同比增加23.52%。

2020年营业收入858.47亿元， 同比增加58.57%， 净利润为133.30亿元， 同比增加9.18%。

二、从历史投资收益来看

今年以来的投资收益率为7.07%， 近1年以来的投资收益率为-31.36%， 近3年以来的投资收益率为-14.67%，近5年以来的投资收益率为-5.74%， 上市至今年化投资收益率为3.25%。

四、估值目标

保守：26.55元

中枢：30.20元

乐观：33.86元

当前股价：21.95元

五、安全边际买入

7折：18.58元

6折：15.93元

5折：13.27元

六、研判

目前市盈率在6倍附近，处于19%的历史分位， 说明股价是相对低估的。

个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓的思路， 保守的投资者考虑在26.55元附近、30.20元附近减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在30.20元附近、33.86元附近分别减仓或止盈。

好了，今天就分享到这里，分析仅代表个人观点，不作为投资的依据， 请大家独立思考、独立判断、独立决策 ，祝大家投资顺利！

关键词： 价值分析