行业：建筑材料

公司从2005年起率先在国内进入光伏玻璃制造领域，在窑炉、压延、深加工等关键装备与技术方面积累了雄厚基础。 截至2021年底，公司拥有两条光伏压延玻璃原片生产线，及配套深加工生产线，年产约43万吨光伏压延玻璃原片，并拥有7200万平米/年光伏玻璃深加工产能。

(资料图片)

随着2022年一季度多晶硅顺利复产，公司目前业务产能为高纯多晶硅10,000吨/年，硅片2.2GW/年，电池片0.6GW/年，组件0.6GW/年，持有光伏电站132MW，将受益于光伏行业的高景气度。

一、从前三年的业绩来看

2019年营业收入104.72亿元， 同比增加-1.30%， 净利润5.60亿元，同比增加18.68%。

2020年营业收入106.71亿元，同比增加1.90%，净利润8.12亿元，同比增加44.88%。

2021年营业收入136.29亿元， 同比增加27.72%， 净利润为15.61亿元， 同比增加92.28%。

二、从历史投资收益来看

今年以来的投资收益率为-29.17%，近一年投资收益率为-41.%， 近三年投资收益率为23.10%， 上市至今年化投资收益率10.64%。

三、 合理估值区间

保守：9.49元

中枢：11.05元

乐观：12.62元

当前股价：6.85元

四、安全边际买入

7折：6.64元

6折：5.69元

5折：4.74元

五、研判

目前市盈率在17倍附近，接近4%的历史分位， 说明股价是相对低估的。

依据近1年扣非净利润， 预测未来的扣非净利润增速，计算PEG为0.92， 说明股价市相对低估的。

个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓的思路， 保守的投资者考虑在9.49 元 附近、11.05元附近减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在11.05元附近、12.62 元附近分别减仓或止盈。

关键词： 价值分析