题图：绿夏 ｜ 摄影：sherry

应该不少朋友都发现了，我喜欢的有知有行 App，最近上了一个好玩的功能。


(资料图片)

就在首页，老用户可以在温度计、长钱账户和更新文章列表的下方，看到很多短内容卡片，这个模块内部叫做「知行此刻」，会在平台的深度长文之外，给大家带来一些阅读压力小、适合轻松翻看的好内容。

更好玩的是，这里有一个「知行 Club」的「开放麦」板块，会定期发布有意思的投资相关（也可能不相关）话题，不少大家熟悉的 ID 也会在这里进行质量很不错的讨论。比如昨天的「购买基金决策清单」，评论中出现了 LaoK 季凯帆老师和也谈钱。

「知行 Club」也是一个有门槛的小圈子，成员可以自由在「开放麦」中参与讨论，且名字后面会有一个小标识。非成员的投稿则需要评审通过才会显示。目前知行 Club 仍在纳新中，有意参与的读者朋友，可以在留言里咨询我了解一下。

放一些这段时间我在知行此刻和开放麦里留下的内容，也欢迎你来玩儿～

关于通货膨胀，有个比较好理解的事实。

我的祖父母，辛辛苦苦了一辈子，最终的积蓄也就攒下了大几万块钱，现在的我可能一两个月就能赚到了。

我的父母，辛辛苦苦大半辈子，攒下来了大概几十万的现金（或银行理财），我可能一两年也能赚得到。

是我比老一辈更优秀吗，显然并非如此，其实更多是在于通货膨胀的存在。

这些数字的差值，反映的是几十年间现金名义回报率的降低，这些体量现金的购买力差值，就是实际回报率的变化了。

再说一次，当我们在市场中因为恐惧波动，无论涨跌都希望离场观望的那些时分，请别忘了，因为通胀的存在，现金是唯一稳定贬值的资产。

持有现金或线性收益的其他资产（银行理财等），确实有确定性，但可能不是我们直觉的那个方向。

我家的四笔钱比较传统，可聊的不多。想分享的是长期投资中，我设计了一个可能比较好玩儿的动作：权益类仓位主要放在我的账户，债券现金类放在太太的账户。

约定一个股债比（比如 8:2），定期或者仓位偏离过多时，再平衡。

到目前为止，效果还不错：

1、 债券类资产的波动不大，整体稳健，持有体验良好；更大的波动，是我来承担；

2、赚钱的年份对方感受明显，因为我会分一部分资金放到那边去；

3、市场机会很好的时候，临时触发再平衡仓位条件，我会问太太要一些钱加仓（最近的几次分别是 22 年 4 月、10 月和刚过去的 23 年 5 月底），她同样感受明显：好像每次这样的时候，都是底部区间。

是的，其实随着投资期限越长，增量资金对于收益影响已经不太大了，比如上周的那一笔其实可买可不买，但我依然坚持问太太要了钱买入，强化了「每次都买在艰难时分」的印象。市场底部的买入，更重要的是用行动验证认知，收益反而只是副产品了。

系统反复运转多次后，太太对于家里的长期投资，整体认可度也在提升，即使现在的收益数字还不算令人满意。

我理解「四笔钱」是一个帮助我们搭建长期结构、呵护投资在足够长的时间中不被打断的思维框架。她是否需要是那么严格工整的四笔，没那么重要。

我们都有机会在这样的框架下，探索感悟取舍之间、得失之外，搭建更适合自己和家庭的「四笔钱」。

时间好快，已是下半年的第一个交易日了。

过去的这半年，是个很典型的反馈市场中短期价格预期差的例子，前两个月延续 22 年底的涨势，结合疫情逐渐放开，春节出行数据不错，大家对经济复苏的热情水涨船高，市场也一路高歌。其中「中特估」和 AI 概念的题材给炒作资金贡献了不少主题和灵感。

进入 3 月后，大家慢慢发现经济数据并没有像预料中一样百废待兴，复苏是结构性的且进展看上去并不快，再叠加国内外复杂环境因素后，市场应声而跌，并在从业者和投资者之间都形成了悲观情绪的恶性循环，最差的一段表现，发生在 5 月底和 6 月中下旬。

我们可以记住这时候市场和媒体在讲的故事，比如外围市场都涨大 A 不行、大 A 最终的目的是为了融资、知名媒体人下场会输个精光，等等，过一段时间后，回头再看这些曾经也许给我们带来过情绪的事，会怎么发展。

来看数据和事实，这半年里，万得全 A 依然收涨了 3.06%，并且保持了 05 年来从未连续 3 个半年收跌的规律。上涨的主要指数还有：红利、中证 500、 中证 1000、信息和传媒。

而收跌的指数，主要是沪深 300（微跌 -0.75%）、消费、创业板、恒生、中概、医药、医疗，持仓集中于这些板块的朋友，若是还有这半年会收红的预期，确实会相对难受一些。

这样的市场显然并不好做，我的 4 个计划 3 个正收益、1 个微亏，无论任何时间段都稳稳跑赢了基准，尤其在下跌阶段，亏得更少，成本控制不错。跟车的长钱账户，也顺利收涨 1%，算是整体满意。其实在去年的大熊市后，不涨显然比疯涨更健康，目前的点位符合年初预期，惊喜则是在于这两个月还买到了不少低位的品种，再次印证了，这里永远都不缺机会。

最近几个月里，我出差多了一些，从和客户的交流和路过的城市来看，确实还有过去几年的阴霾影响，但依然能看到的是，积极的变化在渐渐发生（虽然对过往时代获利的部分个体未必积极），资金开始流动，乐观的已提前完成播种，行业一些前置领域甚至开始拥挤了起来，新时代的大幕正在缓缓拉开。

其实悲观也没什么问题，但大部分人都在悲观的时候，悲观没有建设性。

下半年，你好啊。

看到这里的读者，可以不用留言啦，直接加我个人微信：maoyuan，备注「开放麦」。可能是有知有行最硬核的一个社群，欢迎你来。

本周投资实证在知识星球「人生是滚雪球的朋友们」更新，可以点击下方小程序查看并写下你的收益和情绪，有其他想聊的，也可以写在评论里。

以上所有内容仅代表个人立场，供学习交流，绝非投资建议。

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