行业低迷，但猪企扩张依旧。一季度录得亏损后，香港地区猪肉供应商东瑞股份(24.090, 0.29, 1.22%)（001201,SZ）通过定增谋求补血。6月29日，东瑞股份公告称，其10亿定增申请获证监会审批通过。

根据公告，本次东瑞股份发行不超过东瑞股份总股本的30%，即不超过6384.17万股。发行对象包括其控股股东、实际控制人袁建康控制的东晖投资在内的不超过35名特定投资方，合计募资不超过10.33亿元，其中东晖投资出资1000万元。

募集资金其中7.73亿元拟用以子公司东源东瑞农牧发展有限公司（下称：东源东瑞）东源县船塘现代农业综合体项目（黄沙基地）；2.60亿元拟用以补充流动资金。

上楼养猪

根据募集说明书，东瑞股份上述东源黄沙项目为生猪养殖项目，建设地址为广东省河源市东源县船塘镇。该项目主要为应用“楼房养殖”生猪养殖场，包括土建工程和设备购置。土建工程包括母猪生产楼、保育楼、育肥楼、养殖区附属用房、污水处理工程等；设备主要购置猪场主体工程设备，栏位设备、自动喂料系统、环境控制系统、排污系统等。


(资料图片)

东瑞股份称，该项目为24个月，项目达产后可形成年出栏30万头商品猪的规模。

记者注意到，多层建筑养殖成为养猪行业热点。2019年12月，自然资源部、农业农村部联合发布《关于设施农业用地管理 有关问题的通知》，明确“养殖设施允许建设多层建筑”。这在客观上促进了楼房养殖快速发展。

据公开信息，2020年，生猪养殖行业的诸多大型企业均开工了多层建筑养殖项目。业内人士告诉记者，多层建筑养殖项目的其共同特征，一是大型企业多层建筑养殖项目多、规模大，如牧原股份(42.150, 0.15, 0.36%)在内乡建设并投产的210万头肉食综合体；二是南方土地资源紧张的地区多层建筑养殖项目多；三是多层建筑养殖项目投资大，中小规模养殖户和散户无力介入。

此次募投项目，东瑞股份也奔向“上楼养猪”赛道。

根据东瑞股份未来三年的发展规划，东瑞股份将采用现代多层养猪模式，以“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，建设一批标准化、现代化生态型养殖场， 力争在2024 年在河源及其周边区域发展生猪生产规模达到200万头以上，并配套相应的饲料生产能力，同时延伸生猪产业链，建设标准化屠宰加工厂、配套冷链物流体系。

东瑞股份称，上述发展规划需要大量资金，除项目建设资金外，其也需要流动资金支持日常的经营活动和资金周转。

而资金正是养猪企业面临的共同难题，难题何解？

募资扩张

官网介绍，东瑞股份创立于2002年，于2021年4月在深交所挂牌上市，是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业，是农业产业化国家重点龙头企业、国家生猪核心育种场，也是粤港澳大湾区“菜篮子”重要生产基地和内地供港活大猪领先供应商。

公开信息显示，东瑞股份是内地供港活大猪前三大供应商之一，2020年-2022 年，东瑞股份对香港地区实现的销售收入占公司当年营业收入比例均超过50%，香港地区是其生猪销售的主要市场。

此外，东瑞股份称，2022年其获得供澳门活猪出口经营权，但目前，生猪供澳业务规模较小，对其不构成重大影响。

值得一提的是，2020年以来，由于周期、原材料上涨、及疫情等外部因素影响，生猪养殖企业陷入低迷，养猪企业营收、资金双重承压。但背靠国内巨大的猪肉消费市场，及产业升级需要，猪企扩张并未放缓。通过募集资金扩张、补充流动性也成了众多猪企的选择。东瑞股份也不例外。

公开财报显示，2020年至2023年1-3月，东瑞股份分别实现净利润6.81亿元、2.12亿元、4289.84万元和-1.91亿元，净利润下滑严重，并现亏损。

对此，东瑞股份解释称，2020年-2022 年，其业绩下滑主要受生猪价格下降影响；2023 年1-3 月，出现亏损，除了受生猪市场价格持续下降的市场因素影响外，还受其个别养殖场为防控疫病、降低风险，提前和加速出栏生猪的影响。

于此同时，商品猪价格下滑，也导致东瑞股份毛利率持续下滑，其中2020年度商品猪毛利率为62.95%，2021年度为39.82%，2022年度为31.57%，2023年1-3月为-7.89%。

此外，截至2022年末，东瑞股份资产总计47.16亿元，负债合计16.10亿元。其中流动负债合计8.36亿元，而其账面货币资金仅3.24亿元，且其中0.18亿元为受限资金。账面资金对短期债务覆盖力有限，东瑞股份面临一定的短期偿付压力。

但东瑞股份的扩张一直在持续。

财报显示，2018年-2022年，其投资活动产生的现金流量净额分别为-6688万元、-1.25亿元、-4.41亿元、-10.93亿元和-13.92亿元。可以看出其投资规模呈不断扩大趋势。

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