近日，沃太能源科创板IPO状态已变更为已问询，公司本次拟募资10亿元，保荐机构为中信证券。

编辑| Echo


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沃太能源成立于2012年，公司自成立以来专注于储能产品的研发、生产和销售，是行业领先的全功率段储能系统提供商，致力于为家庭和工商业客户提供综合的新能源智慧解决方案。公司主要产品为电化学储能系统，主要包括户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件。

沃太能源是同时掌握BMS、EMS、系统集成、云管理平台等储能核心技术，并具备储能系统的自主研发和生产能力的企业。目前已实现1kW、3kW、5kW、10kW、50kW、100kW、MW级至百MW级全功率段储能系统的研发和生产。

根据中国能源研究会储能专委会中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书2022》，2021年度，公司在中国储能系统提供商的海外市场出货量排名中位列第三。

根据全球知名市场调研公司IHS Markit出具的报告，按发货容量计算，2021年度公司在全球户用储能市场的占有率排名第六，竞争对手包括特斯拉、LG Energy Solution等全球新能源巨头。

从客户情况来看，沃太能源2019年、2020年、2021年、2022年1-6月前五大客户合计销售收入占营收比例分别为48.47%、57.55%、50.37%、70.13%，客户集中度较高。

近年公司主要大客户为固德威、NW、Prosolar s.r.o.、IINNO LIMITED、中国能建等，其中2022年1-6月公司第一大客户为固德威， 前五大客户中的其余四家均为外资企业。

从业绩表现来看，沃太能源2019年、2020年、2021年、2022年1-6月营业收入分别为2.48亿元、3.70亿元、8.04亿元、6.86亿元，2019年-2021年公司营收年均复合增长率为80.05%。归母净利润分别为0.10亿元、0.31亿元、0.55亿、0.49亿元。

从毛利率来看，沃太能源2019年、2020年、2021年、2022年1-6月综合毛利率分别为 28.23%、30.51%、26.81%、24.62%。

可以看到，公司2021年毛利率出现明显下滑，招股书表示，主要是由于公司在销售端主动开发固德威等国内客户，对应产品售价相对较低，导致整体平均销售单家下滑，故毛利率下滑。

2022年1-6月毛利率再次下滑，主要是由于公司原材料采购价较2021年有所提高，同时销售端国内客户的收入占比上升较快，使得整体销售单价略有下降，故毛利率下降至24.62%。

2019年期初，账面尚处于亏损的沃太能源已成功吸引了公司第一大供应商、主营锂电池产品设计开发与生产销售的亿纬锂能(300014.sz)直接入股，并汇聚了宁波首科创投、深圳如日升、南通国创投、深圳中广核、北芮投资、南通科创投等十余家机构投资者。

2019年10月之后，沃太能源多次进行股权转让和增资，公司注册资本由1128.21万元快速增加至招股书签署日的8999.08万元。报告期数次股转和增资后，沃太能源的估值获得大幅攀升，并汇集了高瓴资本等数十家机构投资者。

2019年10月，沃太能源进行股权转让和增资，将公司注册资本由1128.21万元增加至 1190.89万元，其中无锡赛天、宁波睿新创投分别以货币资金1000万元认缴31.34万元注册资本，增资价格为31.90元/出资额，同时公司同意股东骏诚科技将其持有的公司1.67%、1.67%股权分别以500万元的价格转让给无锡赛天和宁波睿新创投，转让价格为26.6元/出资额。按照此次增资价格，沃太能源估值仅为3.80亿元。

2020年9月，沃太能源再次增资被注册资本由1190.89万元增至1277.39万元，新增资本资本分别由南通清能、宁波燕园创投和亿纬锂能以货币形式认缴，其中南通清能为员工持股平台，出资158.24万元认缴23.82万元注册资本，价格为6.64元/出资额，宁波燕园创投、亿纬锂能分别出资1000万元认缴 31.34万元注册资本，增资价格为31.91元/出资额。

2021年2月，沃太能源快速进行了两次增资。当月一次增资即吸引了南通千泓、全通投资、鑫檀投资、共青城道合、润峡招赢、南京招银和PLATINUM等多个机构股东入局，公司注册资本由1277.39万元增加至1465.45万元，增资价格均为70.46元/出资额。2021年2月，沃太能源再次增资，由知名机构高瓴投资认缴，最终高瓴投资以70.46元/出资额的出资2000万元认缴 28.39万元注册资本。此次增资完成后，沃太能源的估值首次站上10亿元规模。

2021年10月，沃太能源完成股改后，公司再度增资，吸引了高瓴投资二次出手。沃太能源注册资本由8181万元增加至8563.40万元，其中高瓴投资出资3750万元认缴 203.40万元股本，PLATINUM 出资 1800万元认缴 97.63万元股本，润峡招赢出资1500万元认缴 81.36万元股本，价格均为18.45 元/股，沃太能源估值达到15.80亿元。

2021年12月，沃太能源完成招股书签署前的最后一次增资，公司注册资本由8563.40万元增至8999.08万元，并获得SPRINGLEAF、TRUE LIGHT、汇创投资、联康创投、率先永锋创投等多家知名机构认缴，增资价格均为33.28元/股。

据21世纪经济报道记者统计，仅在2021年一年之内，沃太能源的数次增资就先后吸引了15家机构投资者入局，公司的估值则直接翻倍增长至接近30亿元。按照此次公司拟发行不超过3000万股、募资10亿元测算，沃太能源的估值将达40亿元。

从募资用途来看，沃太能源本次拟募资10亿元，其中2.3亿元拟用于补充流动资金，剩余资金将用于投建年产70000套新能源储能系统项目、年产4000套工商业储能系统智能制造产业园项目、研发中心建设项目，分别拟投入募集资金4.3亿元、2亿元、1.4亿元。

本次募投项目将有助于丰富公司现有产品结构，进一步扩大公司的经营规模和盈利能力，并有效提升公司生产制造环节的智能化水平；同时提升公司科研水平和研发能力，对于进一步提高公司的核心技术水平、增强市场竞争力具有重要价值。

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