行业：化学制品

公司现有锂盐产能4.3万吨，雅安二期的5万吨氢氧化锂与1.1万吨氯化锂项目投产后，公司2025年产能将达10.4万吨，其中5万吨氢氧化锂将于今年底投产3万吨。

公司抓住行业发展新机遇，磷酸铁锂需求高增背景下，与、沧雅投资设立合资公司（厦钨83%/雅化10%/沧雅7%）分期建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料生产线，进一步资源优势转化为经济效益，开启公司新增长曲线。

一、从前三年的业绩来看

2019年营业收入14.78亿元， 同比增加12.86%， 净利润18.31亿元，同比增加91.11%。

2020年营业收入32.52亿元，同比增加120.04%，净利润47.78亿元，同比增加160.91%。

2021年营业收入130.94亿元， 同比增加302.62%， 净利润为85.53亿元， 同比增加79.00%。

二、从历史投资收益来看

今年以来的投资收益率为-22.56%，近一年投资收益率为-7.89%， 近三年投资收益率为50.11%， 上市至今年化投资收益率为30.82%。

三、 合理估值区间

保守：34.56元

中枢：45.28元

乐观：56.01元

当前股价：32.13元

四、安全边际买入

7折：25.51元

6折：21.87元

资料图片仅供参考

5折：18.22元

五、研判

目前市盈率在20倍附近，接近3%的历史分位， 说明股价是相对低估的。

依据近1年扣非净利润，预测未来的扣非净利润增速，计算PEG为0.05， 说明股价是严重低估的。

个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓的思路， 保守的投资者考虑在34.56 元 附近、39.92元附近、45.28元附近分别减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在45.28元附近、50.64元附近、56.01元附近分别减仓或止盈。

关键词： 雅化集团 价值分析