今年以来权益市场波动较为剧烈，部分前几年表现较好的板块回调较大。国海富兰克林基金总经理徐荔蓉表示，股市里长期有均值回归的自然规律，今年表现偏弱，主要与去年成长股、中小盘股表现强势密切相关。从全球投资角度，过去十几年利率和通胀水平都比较低，未来几年全球大环境可能不再相对和平，这一改变虽然不一定直观地以线性外推导致股市下跌，但是大概率会提高投资者对于风险溢价的要求。

国海富兰克林基金总经理徐荔蓉进一步分析称，目前全球多数国家对低碳化和零碳化的方向达成共识，结合地缘冲突因素，或将导致供给“区隔化”，也就是相当多领域的去全球化过程将导致经济区域化，即意味着诸多需求和供应链的重建。在此大背景下，过去十几年低利率、低通胀的利好时代可能结束，而进入到通胀处于相对高位的时代。通胀对投资影响较大，但是从波及资本市场乃至到企业盈利各方面仍然有相对较长的过程。

徐荔蓉表示，目前他对中国股市处于长期慢牛初期的判断没有发生改变。过去我国市场体量较小，但经济发展到现阶段，越来越多行业进入“甜蜜的拐点”，许多高质量龙头公司凭借良好的品牌号召力与稳定可靠的质量，不需要依靠价格战即可提高净资产回报率，进入市占率加速提升阶段。前些年还停留在概念阶段的国产替代很有可能在不久的将来超越欧美日同行，此类公司近年来不断从各领域中涌现，未来将成为市场的中流砥柱。第二，虽然目前全球市场有诸多不利因素，但中国相对而言受影响最小。中国股市前几年盈利机会有目共睹，外资将呈现短期流出、长期流入的态势，中国资产和全球资产有一定负相关性，能够让海外投资者做到投资多元化，实现非美元化投资。

关键词： 长期投资 国海富兰克林基金