行业：传媒

2021年公司实现营收45.12亿，同增47.42%，实现归母净利润3.54亿，同比增长19.9%，实现扣非归母净利润4.2亿，同增12.66%，近五年收入的年复合增长率达到57.7%，扣非净利润的复合增长率达到43.2%，公司对红人经济判断精准，平台效率不断提高，创新业务同比增长124%。

一、从前三年的业绩来看

2019年营业收入19.77亿元， 同比增加29， 净利润13.55亿元，同比增加-4.80%。

2020年营业收入369.84亿元，同比增加8.30%，净利润6.03万元，同比增加-55.48%。

2021年营业收入447.70亿元， 同比增加21.05%， 净利润为22.54亿元， 同比增加273.77%。

二、从历史投资收益来看

今年以来的投资收益率为-30.64%，近一年投资收益率为-38.72%，近三年投资收益率为-10.86%，上市至今年化投资收益率为-16.26%。

三、 合理估值区间

保守：11.92元

中枢：14.38元

乐观：16.85元

当前股价：7.78元

四、安全边际买入

7折：8.34元

6折：7.15元

5折：5.96元

五、研判

目前市净率在33倍附近，接近1.6%的历史分位， 说明股价是相对低估的。

目前股价进入安全边际7折买入区间，具有一定的安全性， 说明未来上升概率偏大。

根据现金流折算， 反映出股价是严重低估的状态。

个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓的思路， 保守的投资者考虑在11.92 元 附近、13.15元附近、14.38元附近分别减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在14.38元附近、15.61元附近、16.85元附近分别减仓或止盈。